“五一”假期后，在多重因素综合作用下，进口煤价止跌上涨。伴随着内贸煤价强势上涨，进口煤价格优势再度显现。5月10日，澳大利亚5500大卡动力煤、印尼4500大卡动力煤和印尼3800大卡动力煤进口利润，分别为每吨15元至35元、5元至20元和10元至25元。

“五一”假期期间，亚太地区煤炭价格涨势尚可。东南亚地区遭受持续高温扰动，整体日耗上涨明显，叠加越南工业生产保持上行趋势，故以越南为主的东南亚国家煤炭采购意愿较强。印度日耗高位震荡，且伴随着电厂小幅去库，加上临近季风季节，部分印度贸易商率先囤货。但印度整体库存依旧处于高位，预计对国际煤价上涨幅度支撑有限。5月8日，印度重点电厂日耗199.2万吨，库存为4029.5万吨。

“五一”假期后，我国内贸煤价上涨明显。5月14日，环渤海港口5500大卡动力煤报价较节前每吨上涨30元至50元。内贸贸易商看好迎峰度夏行情，报价上涨明显。少量贸易商捂货挺价，部分贸易商回补空单，叠加非电用煤需求边际好转，推动煤炭价格上涨，但下游终端电厂采购意愿依旧一般。

“五一”假期后海运费也有所上涨，进口煤运输成本上涨。由于澳大利亚铁矿石运输货盘增加，部分进口贸易商采购澳大利亚煤回补空单，叠加运力相对紧张，澳大利亚到中国海运价上涨明显。印尼煤炭运输货盘也陆续增加，可用运力偏紧，印尼到中国海运费也有所上涨。5月13日，澳大利亚纽卡斯尔至舟山、印尼萨马林达至广州和印尼塔巴尼奥至广州的运价分别达到每吨17.63美元、9.63美元和12.61美元，分别较节前每吨上涨1.79美元、1.13美元和0.29美元。

助力本次进口煤价上涨最重要的原因是沿海电厂补库。随着气温回暖，沿海电厂日耗有提升预期，叠加“买涨不买跌”的贸易思维，节后沿海电厂的补库意愿较强。华东和华南地区多家电厂进行招标，且招标货盘多为6月，采购情绪好转导致进口贸易商提高报价。5月13日，印尼3800大卡动力煤6月货盘到港价报价达到每吨570元至580元，较节前每吨上涨30元至40元。

国家气象中心预计，5月我国大部分地区气温较常年偏高。从5月开始，沿海电厂日耗基本呈现季节性提升，虽然当前沿海8省电厂库存处于高位，但依旧有刚需补库意愿，故今夏电厂补库仍会支撑进口煤价。5月9日，沿海8省日耗为175.8万吨，库存为3449.5万吨，同比分别增长2.7%和0.4%。

除季节性因素影响，今夏进口煤价受“黑天鹅事件”扰动影响将减弱。去年夏季煤价下跌主要因为有更具价格优势的南非煤和哥伦比亚煤扰动。目前看来，今夏进口煤价走势大概率将相对稳定，日耗回升对进口煤价形成一定支撑，预计今夏进口煤价震荡上行，但受限于电厂库存充裕以及水电好转，预计上涨幅度有限。